“정치리스크 제거, 문제는 美관세” 연기금·공제회 ‘해외 확대’ 유지

윤석열 전 대통령 파면 이후에도 국내 증시가 살아나지 않고 있다. 탄핵 정국이 길어진 데다 미국의 상호관세 리스크가 현실화하면서 정치 문제는 시장 내 상승재료라기보단 약세재료 제거 정도로 여겨지는 분위기다.

원/달러 환율도 금융위기 이후 최고 수준으로 치솟으면서 투자은행(IB) 업계도 국내 주요 산업의 기초체력 여부에 주목하고 있다. 우선 연기금과 공제회 등 국내 주요 기관투자자는 해외·대체투자를 확대하는 자산배분 전략은 유지할 전망이다.

9일 한국거래소에 따르면 코스피지수는 전 거래일 대비 소폭 높아졌지만 직전 주 대비 낮아진 2334.22를 기록했다. 외국인투자자가 국내 주력 산업인 반도체주를 떠난 점이 치명적이다. 지난 4영업일 동안 외국인은 삼성전자의 경우 1조5971억원, SK하이닉스는 1조6622억원어치를 순매도했다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 무역 상대국에 대한 상호관세 부과를 공표하자 악재가 예상되는 반도체주부터 정리하는 모습이다. 앞서 4일 헌법재판소가 윤 전 대통령 파면을 결정하며 국내 최대 정치적 불확실성 요인이 제거됐지만 외국인 투심을 잡기엔 역부족이었다.

윤 전 대통령 파면 직후 강달러·원화약세가 해소되는 듯했으나 환율 역시 관세 위협에 재차 변동성에 노출되는 분위기다. 대통령 탄핵 인용 직후 환율이 1430원대까지 내려왔으나 금융위기 이후 최고치인 1473원까지 상승했다.

환율 변동성 자체가 국내 주요 기관투자자의 자산 분배 전략에 미치는 영향은 미미할 것으로 관측된다. 장기적 관점에서 국내 연기금과 공제회 상당수는 해외와 대체투자 확대 기조를 고수하고 있다. 고환율은 투자 수익률에는 부담 요소지만 전술적으로 대응할 이슈로 여겨지는 분위기다.

문제는 국내 대체투자 시장이다. 부동산 경기가 살아나지 않고 있으며 적지 않은 자산이 배분되는 기관전용 사모펀드(PEF) 시장 역시 악재가 겹쳐 있다. 고금리가 유지되던 지난 3년 동안 PE의 투자금 회수는 물론 출자금 소진 속도 역시 더뎌진 상태다. 연기금 가운데 2년 연속 PE 출자사업을 쉬어가는 계획을 세운 곳도 확인된다.

여기에 MBK파트너스의 홈플러스 기업회생 이슈도 부담 요소다. 투자에 대한 책임은 유한책임사원(LP)인 기관과 무한책임사원(GP)인 PE 모두의 각자의 몫인만큼 성과도 손실도 공유한다. 심아란 기자