CVC 투자, 전체 VC 투자 31% 차지…“중견기업 CVC 지원 필요”

기업형 벤처캐피털(CVC: 대규모 자본력을 가진 대기업이 벤처캐피털을 설립해 투자)의 투자 규모가 전체 벤처캐피탈(VC) 투자의 31%에 달한다는 연구 결과가 발표됐다.

스타트업 민관 협력 네트워크인 스타트업얼라이언스는 27일 발간한 ‘한국의 CVC들: 현황과 투자 활성화 방안’ 리포트에서 이같이 밝혔다. 리포트에는 국내 CVC 현황과 CVC 투자가 M&A 시장에 미치는 영향과 역할, 투자를 확대하기 위한 정책적 제언이 담겨 있다. 연구 수행은 강신형 충남대학교 경영학부 교수가 맡았다. 한국벤처투자 벤처금융연구소도 연구에 참여했다.

연구진은 CVC를 ‘비금융업 일반기업의 스타트업 투자를 위한 금융자본’으로 정의했다. 자본의 운용주체에 따라 GS벤처스, 롯데벤처스처럼 기업이 투자 전문 자회사를 설립해 자본을 운용하는 ‘독립법인 CVC’, 네이버D2SF, 현대자동차 제로원 등 사내에 투자 전담부서를 만들거나 전담 인력을 할당해 자본을 운영하는 ‘사내부서 CVC’, 외부 VC 펀드에 출자하는 ‘펀드출자 CVC’(외부 벤처캐피탈의 펀드에 출자하는 경우)로 구분했다.

사진=스타트업얼라이언스 제공

분석 결과 국내에는 총 201개의 독립법인 CVC가 운영되고 있으며 이 가운데 해외기업 CVC를 제외하면 총 176개의 독립법인 CVC가 운영되고 있었다.

리포트에 따르면 지난해 경기침체로 2021년 17조2000억원에 달하던 전체 VC 투자 규모가 지난해 14조33000억원으로 17% 감소했다. 그런데 CVC 투자 규모는 2021년에 이어 2022년에도 4조5000억원으로 전년과 유사한 수준을 유지했다. 이는 전체 VC 투자 대비 31% 수준에 달한다.

독립법인 CVC에 비해 사내부서 CVC의 투자규모가 가파르게 성장하고 있는 것으로 나타났다. 2022년 기준 독립법인 CVC 투자 금액은 전체 벤처캐피탈 투자의 13%, 사내부서 CVC의 투자금액은 전체 벤처캐피탈 투자의 19%를 차지했다. 사내부서 CVC의 투자규모는 2021년부터 독립법인 CVC 투자규모를 추월했다.

리포트는 2020~2022년 사이 발생한 323건의 M&A 거래를 기준으로 M&A 전 CVC 투자가 선행됐는지도 분석했다. 그 결과 절반(48.6%)에 달하는 157건의 M&A에서 CVC 투자가 직·간접적으로 선행된 것으로 나타났다.

리포트는 국내 CVC 투자가 활성화되기 위한 정책적 지원방안으로 중견기업의 CVC 투자 확대를 제안했다. 현행 공정거래법은 금산분리 원칙에 따라 대기업 지주회사가 금융회사인 CVC의 지분을 보유하거나 지주회사의 자회사가 CVC를 계열사로서 지배하지 못하도록 규제하고 있다. 공정거래법 제20조는 일반지주회사의 제한적 CVC 보유를 허용하고 있다. 조사 결과 2022년 기준 이 법령을 적용받는 일반지주회사 158개 중 대기업은 47개에 불과했다. 나머지 111개 기업은 중견기업으로 대기업을 제한하고자 도입된 규제가 실제로는 중견기업 CVC의 투자를 규제하고 있었다. 연구진은 중견기업 CVC 설립을 촉진하기 위해 대기업과 중견기업을 분리해 규제하는 방안이 필요하다고 강조했다.

이지민 기자 aaaa3469@segye.com

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