LS “에식스 성장 과실, 모회사 주주와 공유”…중복상장 논란 정면돌파

LS CI

인더뉴스 김용운 기자ㅣ㈜LS가 자회사 에식스솔루션즈의 기업공개(IPO)를 추진하는 과정에서, 일반 공모청약과 별도로 모회사 주주에게 공모주와 동일한 주식을 별도 배정하는 방안을 국내 최초로 검토하고 관계부처와 협의를 진행 중이라고 21일 밝혔습니다.

해당 방안이 현실화되면 ㈜LS 주주는 IPO 일반 공모에만 참여해야 했던 기존 관행에서 벗어나, 일반 청약 경쟁을 거치지 않고 에식스솔루션즈 공모주를 확보할 수 있는 선택지가 주어집니다. LS는 전력 인프라 투자 확대 흐름 속에서 에식스솔루션즈가 거둘 성장 과실을 모회사 주주와 공유해 모·자회사 주주가치 제고로 연결한다는 방침입니다.

이를 위해 LS는 이달 중 2차 기업설명회(IR)를 열어 청약 방식이 확정될 경우 구체 계획을 안내하고, 배당 및 밸류업 정책 등 추가 주주환원책도 함께 공개하겠다는 입장입니다.

LS가 IPO 카드를 꺼내든 배경에는 '전력 슈퍼사이클' 대응을 위한 대규모 설비투자 필요성이 커지고 있기 때문입니다. 에식스솔루션즈는 테슬라, 토요타 등 글로벌 전기차 업체를 고객으로 확보한 것으로 알려진 가운데 소수 특정 고객사를 SI로 유치하는 방식은 이해상충 우려가 크고 거래 성사 가능성도 제한될 수 있다고 분석하고 있습니다.

특히 변압기용·전기차 구동모터용 고출력 특수 권선 기술은 고도의 노하우가 집약된 영역인 만큼, SI가 경영에 영향력을 행사할 경우 핵심 기술 유출과 사업 자율성 훼손 가능성이 있다는 점을 강조했습니다.

아울러 LS는 AI 데이터센터 확대와 미국 내 변압기 교체 수요 증가로 변압기용 특수 권선(CTC) 주문이 급증해 리드타임이 4~5년을 넘는 수준까지 늘어난 상황에서, SI 유치 과정이 길어지면 의사결정이 복잡해져 투자 적기(골든타임)를 놓칠 수 있다고 보고 있습니다.

제3자배정 유상증자나 차입을 대안으로 삼기 어렵다는 점도 IPO 선택의 배경으로 제시됐습니다. 에식스솔루션즈에는 Pre-IPO 재무적투자자(FI)가 존재해 IPO를 전제로 하지 않는 유상증자는 동의 가능성이 낮고, 동의가 이뤄지지 않으면 기존 투자금 상환 부담이 모회사로 전이될 수 있다는 논리입니다.

LS 관계자는 "모회사 차입을 통해 자금을 조달할 경우 부채비율과 이자비용 증가로 에식스솔루션즈의 수익성과 현금흐름에 부담이 커지고, 중장기적으로 재무 부담이 ㈜LS로 전이될 수 있다"고 밝혔습니다.

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