고환율·오천피에도 美주식 250조 산 서학개미…국장 유턴 정책 먹힐까

고환율 부담과 코스피 급등에도 국내 투자자의 미국 주식 투자가 식지 않고 있다. 서학개미의 미국 주식 보관액이 250조원을 넘어서면서, 금융당국이 추진 중인 국내 증시 '유턴' 정책의 실효성이 본격적인 시험대에 올랐다.

20일 한국예탁결제원에 따르면 지난 15일 기준 국내 투자자의 미국 주식 보관액은 1705억달러로 집계됐다. 원화 기준으로는 약 251조2448억원에 달한다. 지난해 말 1636억달러(약 241조1000억원)에서 불과 2주 만에 69억달러(약 10조1699억원) 늘어난 규모다.

원·달러 환율이 1470원을 웃도는 고환율 국면에서도 미국 주식 매수세는 이어지고 있다. 국내 증시가 연일 사상 최고치를 경신하며 '오천피(코스피 5000)'를 눈앞에 두고 있지만, 글로벌 기술주 중심의 투자 흐름은 쉽게 꺾이지 않는 모습이다.

미국 주식 보관액은 최근 몇 년간 가파르게 증가해 왔다. 2022년 말 442억달러(약 65조1887억원)에 불과했던 보관액은 2023년 말 680억달러(약 100조2462억원)로 늘었고, 2024년 말에는 1121억달러(약 165조2588억원)로 1년 새 달러 기준 두 배 가까이 급증했다.

투자 대상은 기술주와 지수형 ETF에 집중돼 있다. 보관액 상위 종목에는 지난 16일 기준 테슬라(275.5억달러), 엔비디아(178.5억달러), 알파벳(72.3억달러), 팔란티어(63.1억달러), 애플(42.6억달러) 등이 이름을 올렸다. 마이크로소프트는 33억달러로 10위에 위치했다.

ETF 가운데서는 나스닥100 지수를 추종하는 QQQ(39.4억달러), 뱅가드 S&P500 ETF(36.8억달러), 나스닥100 지수를 3배로 추종하는 TQQQ(34.1억달러)가 상위권에 포함됐다. 특히 3배 레버리지 상품은 국내에 상장되지 않은 고위험 상품으로, 서학개미의 공격적인 투자 성향을 단적으로 보여준다는 평가다.

이 같은 자금 흐름 속에서 금융당국은 국내 증시로의 자금 환류를 유도하기 위한 정책 카드들을 꺼내 들고 있다.

해외 주식을 매각한 뒤 국내시장 복귀계좌(RIA)를 통해 국내 주식에 1년간 투자할 경우 해외주식 양도소득세를 한시적으로 부과하지 않는 방안이 대표적이다.

개정안이 통과되면 RIA 도입 세법 개정안이 다음달 임시 국회를 통해 추진되면, RIA를 통해 해외주식을 매도하고 해당 자금을 국내 주식이나 펀드에 1년 이상 투자할 경우 1인당 5000만원 한도로 양도소득세 소득공제가 적용되며, 매도 시기에 따라 1분기 100%, 2분기 80%, 하반기 50%의 공제율이 차등 적용될 전망이다. 또 '국민참여형 국민성장펀드'에 3년 이상 가입하면 납입금 2억원 한도로 배당소득 9% 분리과세 혜택이 주어지고, 투자금 규모에 따라 최대 40%의 소득공제도 받을 수 있다.

아울러 현재 2배로 제한된 국내 레버리지·인버스 상품의 배수 한도를 완화하는 방안도 검토 대상에 올랐다.

증권가에서는 정책 효과를 두고 평가가 엇갈린다. 염동찬 연구원은 "RIA 정책에 따른 자금 환입 규모를 단정하기는 어렵지만, 환율 안정과 국내 자본시장에는 우호적인 신호"라고 말했다. 이수정 연구원은 "서학개미 자금의 환류는 환율보다 국내 증시에 더 직접적인 영향을 줄 수 있다"며 "대형주와 지수형 ETF로 유입될 경우 체감 효과는 상당할 것"이라고 분석했다.

다만 미국 기술주와 ETF에 쏠린 글로벌 투자 흐름이 구조적으로 유지되는 한, 단기적인 세제·규제 완화만으로 서학개미의 발길을 돌리기는 쉽지 않다는 지적도 나온다.