[리포트 브리핑]넷마블, '견조한 4분기 실적과 다시 시작되는 신작 모멘텀' 목표가 78,000원 - 교보증권

[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 교보증권에서 19일 넷마블(251270)에 대해 '견조한 4분기 실적과 다시 시작되는 신작 모멘텀'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 78,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 55.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.

◆ 넷마블 리포트 주요내용

교보증권에서 넷마블(251270)에 대해 '4Q25 Preview, 매출 및 영업이익 컨센서스 부합 예상. 투자의견 Buy & 목표주가 78,000원 유지: 동사는 게임 섹터 내에서 빠른 자체 결제 도입을 통해 2년간 매출 대비 지급수수료율 감소(23년 39.2%→25년 33.6% 추정)를 이뤘으며, 현 수준 에서도 26년 출시작에 대한 자체 결제 적용 혹은 소셜카지노 라인업을 비롯한 기존작에 대한 적용을 통해 이익률의 추가적인 개선 여지가 남아있다고 판단. 4Q25는 기출시작의 지역 확장 및 매출 온기 반영에 따른 매출 신장이 주 성장 요인이었다 면, 1Q26 ‘일곱 개의 대죄: Origin’(26년 3월 출시 예정)을 시작으로 ‘몬길: STAR DIVE’, ‘SOL: enchant’ 등의 기대작 출시가 이어져 신작 출시 모멘텀이 다시 이어질 것으로 예상. 섹터 내 가장 우수한 hit-ratio를 기록하고 있을 뿐 아니라, 주요 신작들의 출시 시기가 분기별로 분산되어 있어 개별 게임 출시 성과에 전사 실적 추정치가 영향받는 정도는 상대적 으로 낮을 것으로 예상. 섹터 관심도 저하에 따른 주가 하락과 재개되는 신작 모멘텀을 고려시 밸류에이션 매력도가 존재한다고 판단.'라고 분석했다.

◆ 넷마블 직전 목표가 대비 변동

- 목표가 유지, 78,000원 -> 78,000원(0.0%)

- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승

교보증권 김동우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 78,000원은 2025년 10월 21일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 78,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 25년 02월 14일 60,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 78,000원을 제시하였다.

◆ 넷마블 목표가 컨센서스 비교

- 평균 목표가 77,824원, 교보증권 전체 의견과 비슷한 수준

- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화

- 목표가 상향조정 증권사 1개

오늘 교보증권에서 제시한 목표가 78,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 77,824원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.

참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 77,824원은 직전 6개월 평균 목표가였던 68,824원 대비 13.1% 상승하였다. 이를 통해 넷마블의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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