IMF의 경고 “韓, 환리스크 달러자산 과도한 수준"

서울 중구 명동 환전소에 환율 시세가 표시되어 있다. 뉴시스

국제통화기금(IMF)이 환리스크에 노출된 우리나라의 달러자산 규모가 외환시장에 비해 과도한 수준이라고 지적했다.

18일 IMF가 발간한 ‘글로벌 금융안정보고서(Global Financial Stability Report)’에 따르면 우리나라는 외환시장 규모에 비해 달러자산 환노출 비중이 상당히 큰 국가로 분류됐다. IMF가 제시한 이 지표는 각국 외환시장이 환율 변동 충격을 얼마나 흡수할 수 있는지를 가늠하는 구조적 척도로 활용된다.

우리나라의 환노출 달러자산 규모는 외환시장 거래량의 약 25배에 안팎에 달하는 것으로 집계됐다. 주요국 가운데 캐나다, 노르웨이와 비슷한 수준으로 국부펀드를 중심으로 해외투자 비중이 큰 국가로 나타났다. 반면 일본은 달러자산 규모가 가장 크지만 외환시장 자체가 커 배율은 20배를 밑돌았다. 독일·프랑스·이탈리아 등 유럽 주요국은 한 자릿수 배율에 그쳤다.

외환시장 대비 환노출 배율이 가장 높은 국가는 대만으로, 약 45배에 달했다. 대만은 한국과 달러자산 규모는 비슷하지만 외환시장 규모가 작아 배율이 더 높게 나타났다.

IMF는 “일부 국가는 달러자산 환노출이 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다”고 지적했다. 특히 비기축통화국의 경우 달러 가치 변동에 따른 충격을 외환시장에서 단기간에 흡수하기 어렵다는 점에서 한국과 대만에 대한 경계 신호로 해석된다.

환노출 상태에 있는 글로벌 투자자들이 한꺼번에 환헤지에 나서는 이른바 '환헤지 쏠림'(rush to hedge) 가능성에도 주목했다. 달러 선물환 매도가 동시에 집중될 경우, 달러 환노출 비율이 높은 외환시장을 중심으로 환율 변동성이 급격히 확대될 수 있다는 설명이다.

특히 우리나라에는 최근 원·달러 환율 상승압력을 키우는 구조적 배경으로 작용하는 동시에, 글로벌 금융시장의 불확실성 국면에서 환율 변동성에 취약할 수 있음을 시사한다.

현정민 기자 mine04@segye.com

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