'꿈의 오천피' 코앞…상승 랠리 속 상승 추격·조정 대비 심리 교차

코스피가 새해 들어 사상 최고치 행진을 이어가며 '오천피'(코스피 5000) 문앞에 바짝 다가섰다. 연일 주가 상승랠리에도 증시 내부의 자금 흐름은 단순하지 않은 모습이다. 지수 상승과 함께 증시로 유입될 수 있는 대기자금도 빠르게 늘고 있지만, 상승 흐름에 올라타는 자금과 동시에 조정 가능성에 대비하는 움직임도 함께 나타나고 있다. 레버리지와 인버스 상품에 자금이 동시에 유입되는 최근 흐름은, 현재 증시가 일방적 낙관보다는 경계와 기대가 교차하는 국면에 있음을 보여준다.

18일 한국거래소에 따르면 지난 16일 코스피는 전 거래일보다 43.19포인트(0.90%) 오른 4840.74에 거래를 마쳤다. 장중 한때 4855.61까지 오르며 장중·종가 기준 모두 사상 최고치를 경신했다. 코스피는 새해 들어 11거래일 연속 상승하며 4800선에 안착했고, 시가총액은 4004조8798억원으로 사상 처음 4000조원을 넘어섰다.

아울러 국내 증시 대기자금도 빠르게 늘고 있다. 금융투자협회에 따르면 지난 15일 기준 투자자 예탁금은 92조6030억원으로 집계됐다. 이달 초 역대 최고치를 기록한 이후 다시 92조원대로 올라서며 높은 수준을 유지하고 있다. 지난해 말 87조8291억원과 비교하면 불과 보름여 만에 약 5조원 가까이 증가했다.

'빚투'로 불리는 신용거래융자 잔고도 같은 흐름을 보이고 있다. 신용거래융자 잔고는 15일 기준 28조7456억원으로 집계되며 역대 최대 수준을 기록했다. 주가 상승 국면에서 신용을 활용한 주식 매수 규모가 함께 확대된 모습이다.

이 같은 자금 흐름은 최근 ETF 수급에서도 확인된다. 최근 일주일간 개인 투자자들은 코스피와 코스닥 지수 상승에 연동되는 레버리지 ETF와 함께 조선·방산·반도체 등 주도 업종 ETF를 중심으로 순매수에 나섰다. 지수와 업종 흐름에 대응하는 자금이 ETF를 통해 유입된 것이다.

다만 눈에 띄는 점은 인버스·곱버스 ETF 수급이다. 코스피가 11거래일 연속 상승하며 이들 상품의 수익률은 마이너스를 기록했지만, 개인을 중심으로 순매수는 오히려 이어졌다. 상승 흐름을 인정하면서도 단기 조정 가능성을 염두에 둔 방어적 대응이 동시에 나타난 것으로 풀이된다. 증시가 조정 없이 빠르게 오른 국면에서도 투자자들이 한 방향으로만 베팅하지 않고 있다는 신호다.

증권가에서는 현재 시장을 과열로 단정하기보다는 상승 피로와 경계 심리가 함께 쌓이는 국면으로 보고 있다. 정해창·이경민 대신증권 연구원은 "실적 전망치 상향으로 밸류에이션 부담은 아직 크지 않지만, 주도주 쏠림과 단기 피로도는 점검이 필요한 상황"이라며 "추격 매수보다는 순환매와 종목 선별 전략이 중요해지고 있다"고 설명했다.

이런 가운데 글로벌 투자은행 골드만삭스는 최근 보고서에서 한국 증시에 대한 비중확대 의견을 유지하며, 향후 12개월을 기준으로 한 코스피 목표 수준을 5000으로 제시했다. 지난해 중립 의견을 냈던 것과 대조적이다. 금리 인하 환경과 AI 투자 확대, 반도체 수요 회복, 조선·방산 등 산업 구조 변화가 중기 변수로 작용할 수 있다는 평가다. 다만 이는 중기 전망 차원의 평가로, 단기 변동성 가능성까지 배제하는 것은 아니라는 점에서 시장 내 다양한 시각 가운데 하나로 받아들여지고 있다.