Hàn Quốc duy trì mức lãi suất cơ bản 2.5%

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc./ Yonhap

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đã quyết định duy trì lãi suất cơ bản ở mức 2,50% tại cuộc họp về phương hướng chính sách tiền tệ vào ngày 15.

Quyết định này được hiểu là nhằm ngăn chặn nguy cơ đồng won mất giá mạnh và tỷ giá USD/KRW tăng vọt, trong bối cảnh tỷ giá đã tăng trở lại sát mức 1.500 won/USD vào đầu năm.

Bên cạnh đó, áp lực từ tỷ giá cao làm giá nhập khẩu biến động, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vượt mục tiêu 2% và giá nhà tại Seoul tiếp tục tăng, cũng được xem là lý do khiến BOK tránh hạ lãi suất.

Trước đó, vào tháng 10/2024, BOK đã hạ lãi suất cơ bản 0,25 điểm phần trăm, chuyển hướng chính sách tiền tệ sang nới lỏng, và ngay tháng sau đã thực hiện lần giảm liên tiếp đầu tiên kể từ khủng hoảng tài chính. Trong nửa đầu năm ngoái, BOK cũng duy trì chính sách nới lỏng bằng hai lần giảm lãi suất vào tháng 2 và tháng 5, nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trước bối cảnh tiêu dùng nội địa yếu và tác động từ thuế quan Mỹ.

Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm, BOK đã ngừng chuỗi giảm lãi suất và duy trì lãi suất ổn định trong các cuộc họp tháng 7, 8, 10, 11, và tiếp tục giữ nguyên trong cuộc họp đầu năm nay. Như vậy, kể từ ngày 10/7 năm ngoái đến cuộc họp tiếp theo (26/2), lãi suất đã được duy trì ở mức 2,5% trong gần 7 tháng.

Một trong những lý do quan trọng khiến lãi suất được giữ ổn định là sự bất ổn của tỷ giá USD/KRW. Nếu lãi suất cơ bản của Hàn Quốc thấp hơn đáng kể so với Mỹ (3,50–3,75%), dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể rút ra để tìm lợi suất cao hơn, dẫn đến đồng won giảm giá.

Ngày 14, tại thị trường ngoại hối Seoul, tỷ giá USD/KRW đóng cửa buổi sáng tăng 3,8 won lên 1.477,5 won. Tỷ giá đã vượt 1.480 won trong hai ngày liên tiếp 22–23/12, buộc cơ quan quản lý ngoại hối can thiệp và Quỹ Hưu trí Quốc gia thực hiện bảo hiểm rủi ro ngoại tệ, kéo tỷ giá về mức 1.440 won. Tuy nhiên, đầu năm nay, dòng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài và “nhà đầu tư Mỹ” tăng trở lại đã đẩy tỷ giá tiến gần 1.500 won sau 10 phiên liên tiếp tăng.

Phát biểu can thiệp của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessant rằng “đồng won yếu gần đây không phù hợp với nền tảng kinh tế của Hàn Quốc” đã kéo tỷ giá giảm về khoảng 1.460 won, nhưng các chuyên gia đều nhận định BOK không cần hạ lãi suất, vì điều đó sẽ khiến đồng won tiếp tục mất giá.

Trước cuộc họp, ông Jang Min, nhà nghiên cứu cấp cao của Viện Nghiên cứu Tài chính Hàn Quốc, cảnh báo: “Tỷ giá là vấn đề lớn nhất, hạ lãi suất lúc này có thể khiến tỷ giá lại tăng”.

Bên cạnh tỷ giá, xu hướng CPI tiếp tục tăng cũng hỗ trợ quyết định giữ lãi suất. CPI tháng 12/2025 đạt 117,57 (2020=100), tăng 2,3% so với cùng kỳ năm trước, duy trì mức tăng trên 2% liên tục bốn tháng. Đặc biệt, giá dầu (+6,1%) và thịt bò nhập khẩu (+8,0%) tăng mạnh, phản ánh ảnh hưởng của tỷ giá cao.

Ông Cho Young-moo, Giám đốc Viện Nghiên cứu Tài chính NH, nhận định: “Vẫn còn nhiều thành viên ủy ban cho rằng CPI chưa được kiểm soát do tỷ giá cao và tác động của giá nhập khẩu tăng”.

Các biện pháp của chính phủ về bất động sản và quản lý tín dụng hộ gia đình đã làm giá nhà tại Seoul và tăng trưởng tín dụng giảm tốc, nhưng BOK vẫn cần quan sát ổn định thị trường tài chính trước khi quyết định thay đổi lãi suất. Theo dữ liệu từ Cơ quan Bất động sản Hàn Quốc, giá bán căn hộ trung bình tại Seoul trong tuần đầu tháng 1 tăng 0,18% so với tuần trước, duy trì chuỗi tăng 48 tuần liên tiếp.

BOK cũng đã nâng dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm nay lên 1,8%, gần mức tiềm năng, nhờ xuất khẩu chip tăng mạnh và phục hồi tiêu dùng nội địa. Vì vậy, nửa đầu năm nay, ngân hàng có thể chưa chịu áp lực hạ lãi suất để kích thích kinh tế mà có thể theo dõi các chỉ số kinh tế – tài chính.

Trong biên bản cuộc họp, BOK nhấn mạnh: “Tăng trưởng vẫn cải thiện, rủi ro đối với ổn định tài chính vẫn tồn tại, vì vậy giữ nguyên lãi suất cơ bản hiện tại là phù hợp, đồng thời theo dõi tình hình chính sách trong và ngoài nước”. Về lạm phát, BOK dự báo: “CPI sẽ dần hạ về khoảng 2% nhờ giá dầu ổn định, nhưng tỷ giá cao vẫn là rủi ro hướng lên”.

BOK cũng loại bỏ hoàn toàn cụm từ “khả năng hạ lãi suất” trong biên bản, phát đi tín hiệu thay đổi chính sách tiền tệ. Điều này được hiểu là nhằm giảm kỳ vọng thị trường về việc hạ lãi suất, đồng thời mở ra khả năng không chỉ giữ nguyên hay hạ lãi suất mà còn có thể cân nhắc tăng trong tương lai, tùy theo các chỉ số kinh tế – tài chính.

Dự báo lãi suất trong năm nay còn nhiều ý kiến khác nhau. Một số chuyên gia cho rằng chu kỳ hạ lãi suất đã kết thúc, nhưng cũng có nhận định rằng nếu tăng trưởng kinh tế mạnh hơn vào nửa cuối năm, nhu cầu hạ lãi suất có thể xuất hiện.

Ông Park Jung-woo, nhà kinh tế Nomura Securities, dự đoán: “BOK sẽ duy trì chính sách giữ nguyên cả năm, nhưng nếu khoảng cách giữa tăng trưởng tiềm năng và thực tế giảm, ngân hàng có thể phát tín hiệu tăng lãi suất”.

Ông Cho cũng nhận định: “Phần lớn tăng trưởng năm nay là nhờ hiệu ứng cơ sở; nếu xuất khẩu chip không tiếp tục mạnh, từ nửa cuối năm, nhận thức ‘kinh tế không tốt như kỳ vọng’ sẽ lan rộng, áp lực hạ lãi suất có thể tăng, và BOK có thể hạ lãi suất thêm một lần vào quý 3”.

Tuy nhiên, ngay cả khi kinh tế hồi phục, tăng trưởng theo mô hình “K-shape” (bất bình đẳng giữa các ngành và tầng lớp) vẫn có khả năng tiếp diễn, nên hầu hết chuyên gia cho rằng BOK sẽ không quay lại chính sách tăng lãi suất, chấp nhận rủi ro suy giảm kinh tế.

Chủ tịch BOK Lee Chang-yong cũng lo ngại: “Dự báo tăng trưởng cao hơn năm ngoái, nhưng do hồi phục theo mô hình K-shape, người dân sẽ cảm nhận khác với thực tế kinh tế”.

ⓒ "젊은 파워, 모바일 넘버원 아시아투데이"