예탁원 "주식관련사채 권리행사 1년 새 16% 늘어"

주식으로 바꿀 수 있는 채권에 대한 투자자들의 권리행사가 지난해 크게 늘어난 것으로 나타났다. 주가 상승 국면에서 차익을 실현하려는 수요가 늘어나면서, 전환사채(CB)와 교환사채(EB)를 중심으로 권리행사 건수가 증가했다.

15일 한국예탁결제원에 따르면 2025년 한 해 동안 예탁결제원을 통해 처리된 주식관련사채 권리행사 건수는 4446건으로 집계됐다. 이는 전년 대비 16.0% 증가한 수치다. 같은 기간 권리행사 금액은 4조6484억원으로 5.3% 늘었다.

주식관련사채는 일정 조건에 따라 채권을 주식으로 전환하거나 교환할 수 있는 금융상품이다. 주가가 오를 경우 주식으로 바꿔 차익을 실현할 수 있고, 주가가 하락하면 채권으로 보유해 이자를 받을 수 있어 상승기와 변동성 국면에서 모두 활용된다.

최근 5년간 흐름을 보면 권리행사 건수는 2021년 7066건에서 2022년 4810건으로 급감한 뒤, 2023년과 2024년 각각 4817건, 3832건으로 감소세를 이어갔다. 그러나 2025년 들어 다시 반등하며 4000건대를 회복했다. 행사 금액 역시 2024년 4조4154억원에서 2025년 4조6484억원으로 증가했다.

종류별로 보면 전환사채(CB)와 교환사채(EB)의 증가세가 두드러졌다. 2025년 CB 권리행사 건수는 2652건으로 전년(2032건) 대비 30.5% 늘었고, EB는 334건으로 35.8% 증가했다. 반면 신주인수권부사채(BW)는 1460건으로 전년 대비 6.0% 감소했다.

금액 기준으로는 양상이 다소 달랐다. CB 행사 금액은 2조9990억원으로 전년 대비 3.5% 줄어든 반면, EB는 1조3317억원으로 21.4% 증가했다. BW 행사 금액은 3177억원으로 전년 대비 51.0% 급증했다.

이는 종목별 주가 흐름과 행사 구조의 차이에 따른 결과로 풀이된다. 교환사채는 기존 주식을 교부하는 방식으로 자본금 변동 없이 차익 실현이 가능해, 대주주 물량이나 전략적 보유 주식과 연계된 사례가 늘어난 것으로 분석된다. 반면 CB는 신주 발행에 따른 희석 부담을 고려해 행사 규모가 조절된 것으로 보인다.

예탁결제원 관계자는 "주식시장 변동성과 주가 상승 흐름 속에서 주식관련사채를 활용한 차익 실현 수요가 확대된 것으로 보인다"며 "특히 단기 주가 급등 구간에서 권리행사가 집중되는 경향이 나타났다"고 설명했다.

한편 예탁결제원은 차세대 시스템 구축과 디지털자산 시장 제도화 대응, 비즈니스 리스크 관리 강화를 중점 과제로 제시하며 자본시장 인프라 고도화를 추진하고 있다.