'100만' 넘고 '110만닉스'…SK하닉 영업익 100조 시대 낙관론 '확산'

경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습. 2024.7.25/뉴스1 ⓒ News1 김영운 기자

(서울=뉴스1) 박주평 기자 = SK하이닉스의 올해 연간 영업이익이 100조 원을 넘길 것이라는 전망이 확산하면서 목표 주가를 100만 원 이상 제시하는 증권사가 늘고 있다. 인공지능(AI) 확산과 범용 메모리 공급 부족에 따른 가격 상승이라는 구조적 요인이 메모리 슈퍼 사이클 장기화에 힘을 싣고 있다.

14일 업계에 따르면 하나증권은 이날 발간한 리포트에서 SK하이닉스의 2026년 영업이익 전망치를 기존 77조 원에서 45.5% 높인 112조 원으로 제시하고, 목표 주가도 기존 85만 원에서 112만 원으로 상향했다.

김록호 하나증권 연구원은 "메모리 가격 상승 폭이 예상보다 가파르게 나타나며, 일반 D램 및 낸드의 추정치가 큰 폭으로 상향 조정되고 있다"며 "고대역폭메모리(HBM) 관련 매출액과 영업이익은 최근 메모리 가격 상승과는 무관하기 때문에 영업이익의 상향 조정 폭보다 목표주가의 상향폭이 제한적"이라고 분석했다.

그는 "다만 HBM에 대한 밸류에이션 프리미엄은 지속 가능하다"며 "하반기에는 6세대 HBM(HBM4) 물량이 전체 물량의 절반 이상을 차지하게 될 것으로 전망되고, HBM 후공정 라인 증설도 중장기 외형 성장 측면에서 가시성을 더해주는 이벤트"라고 했다.

최근 일반 D램과 낸드의 가격이 폭등하는 이유는 SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론 등이 HBM과 서버용 D램 등 AI 메모리 생산 확대에 주력하면서 상대적으로 일반 제품 공급이 부족해졌기 때문이다.

수요가 지속해서 늘고 있는 AI 메모리 생산 확대는 분명한 기조인 만큼 단기간에 일반 D램과 낸드 생산량을 늘리기 어렵고, 그에 따라 메모리 슈퍼 사이클이 올해는 물론 내년에도 이어질 것이라는 전망이 나온다.

지난해 11월 SK증권이 국내 증권사 중 처음으로 SK하이닉스의 목표 주가를 100만 원으로 상향한 이후 다른 증권사들도 줄지어 올리고 있다. KB증권도 이날 SK하이닉스 2026년과 2027년 영업이익을 각각 115조 원, 137조 원으로 전망하면서 목표주가도 87만 원에서 95만 원으로 높였다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 "2026~2027년 메모리 공급의 단기 증가가 현실적으로 어려운 상태에서 용인 반도체 클러스터 신규 가동이 2028년 상반기로 예정돼 향후 2년간 메모리 반도체는 공급 부족에 직면하기 때문에 2027년까지 탄력적인 이익 증가가 기대된다"고 분석했다.

국내 증권사뿐 아니라 맥쿼리 112만 원, UNS 100만 원, CLSA 106만 원 등 외국 증권사들도 SK하이닉스의 실적 눈높이를 올렸다. 실제 SK하이닉스 주가는 지난해 8월 20만 원 중반대에 머물렀지만 불과 5개월 만에 70만 원대에 진입하며 3배가량 올랐다.

한국투자증권도 목표주가를 기존 대비 37% 증가한 96만 원으로 제시하면서 "클린룸 공간 제약과 이로 인한 메모리 공급 부족은 단기간 내 해결되기 힘든 문제"라며 "D램과 낸드 모두 연내 평균판매단가(ASP) 상승을 지속할 수밖에 없어 메모리 가격 상승의 수혜가 온전히 반영된다"고 설명했다.

한편 SK하이닉스는 전날 충북 청주에 19조 원 규모의 첨단 패키징 팹을 짓는다고 발표했다. 패키징 팹은 반도체 칩을 제품 형태로 완성하고 품질을 최종 검증하는 후공정 시설이다. 고성능 D램을 수직으로 쌓아 올려 대역폭을 획기적으로 높인 HBM은 첨단 패키징이 요구되는 대표적 제품이다.

jupy@news1.kr

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