韩国M2对GDP比率显著高于美国货币规模长期维持高位 : zum 뉴스

韩国广义货币（M2）规模相对于实体经济的比重明显高于主要国家，由此引发市场对货币供应是否偏多的关注。最新数据显示，韩国广义货币占名义国内生产总值（GDP）的比率不仅显著高于美国，甚至超过其两倍。

据韩国银行（央行）14日向国会企划财政委员会提交的资料显示，截至去年第三季度，韩国M2对GDP的比率为153.8%。该数据基于调整后的统计口径计算，在剔除交易所交易基金（ETF）等收益证券后得出。即便如此，该指标仍处于历史高位；若按此前统计标准计算，比率则高达167.5%。

从长期走势来看，韩国M2对GDP比率自2008年全球金融危机后整体呈上升趋势，在新冠疫情期间首次突破150%，并于2023年第一季度升至157.8%的高点。此后虽一度回落，但去年再度反弹，显示货币规模扩张趋势尚未出现明显逆转。

与主要国家相比，韩国的货币比重明显偏高。美国截至去年第三季度的M2对GDP比率为71.4%，不足韩国的一半；欧元区（以M3计）和英国（以M4计）分别为108.5%和105.8%，均显著低于韩国。日本同期该比率虽高达243.3%，但其长期低增长与超低利率的经济环境具有明显的结构性特殊性。

从货币增速来看，韩国同样高于主要国家水平。去年10月，韩国M2同比增长率为5.2%，高于美国、欧元区、英国和日本；若按旧统计口径计算，该增速甚至达到8.7%。

在此背景下，部分专家指出，政府发放消费补贴以及央行长期实施的宽松货币政策，可能导致市场流动性偏多，进而推高汇率和房价水平，并对韩元价值形成下行压力。近期围绕M2等货币与流动性统计口径调整的讨论，也被部分舆论解读为政府与央行试图淡化相关政策责任。

对此，央行表示，近期汇率波动主要源于个人投资者扩大海外股票投资，导致外汇市场供需失衡，并非货币过度扩张所致。央行同时强调，从长期趋势来看，货币供给并未出现异常增加，单纯以货币规模变化难以解释韩元走弱或资产价格上涨。