‘미운 오리 코스닥’ 올해는 달라질까?

그래픽=임성영 기자

코스피가 단숨에 4400을 돌파하며 시장의 관심이 집중된 가운데 코스닥 지수는 상대적으로 조용히 960선에 근접했다. 정부가 코스닥 시장을 살리기 위해 내놓은 다양한 정책과 수급 구조 재편 기대가 맞물리며 ‘개미 무덤’이라는 오명을 벗고 ‘한국판 나스닥’으로 변모할 수 있을지에 대한 관심이 커지고 있다.

6일 한국거래소(KRX)에 따르면 전일 코스닥 지수는 전 거래일 대비 1.26%(11.93포인트) 오른 957.5에 거래를 마쳤다. 개인과 기관이 각각 976억원, 242억원 매수우위를 보였다. 다만 외국인은 1120억원 매도우위를 기록했다.

정부 정책 힘입어 수급 재편 기대

금융당국은 지난해 말 내놓은 ‘코스닥 시장 신뢰+혁신 제고 방안’ 대책을 통해 연기금의 코스닥 투자 비중 확대를 유도하고 있다. 연기금 벤치마크에 코스닥 지수를 일정 비율 포함할 계획이다. 현재 국민연금 등 주요 연기금의 기금운용 평가 기준에는 코스피 지수만 반영되고 있다.

또한 기관 유입을 위한 세제 및 제도적 지원책도 강화한다. 코스닥벤처펀드의 투자금 소득공제 한도(현행 3000만원, 공제율 10%)를 상향하고, 기업공개(IPO) 시 배정되는 공모주 우선 물량도 25%에서 30%로 높인다. 이를 통해 기관의 코스닥 투자 비중을 끌어올려 ‘개인’이 주도하는 시장이 아닌 ‘기관도 투자하는’ 시장을 만들겠다는 구상이다. 금융위원회에 따르면 코스닥 거래의 80% 이상이 개인투자자에 의해 이뤄지고, 기관 비중은 4.5%에 불과하다.

외국인통합계좌(옴니버스 계좌) 규제 완화가 본격화되면서 코스닥 지수 및 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입 가능성도 제기된다. 옴니버스계좌는 글로벌 증권사나 수탁기관 명의의 통합계좌를 통해 다수의 해외 투자자가 국내 주식을 거래할 수 있도록 한 제도다. 금융당국은 그동안 실투자자 정보를 사전에 확인해온 규제 방식을 사후 관리 중심으로 전환해 외국인 투자자의 국내증시 접근성을 높인다는 방침이다.

금융투자업계 관계자는 “옴니버스 계좌 효과는 단기적이기 보다는 중장기적으로 외국인 패시브 및 장기 자금 유입을 이끌 가능성이 크다”고 평가했다.

알테오젠의 코스피 이전으로 코스닥에 대한 우려가 존재하지만, 오히려 기관들이 코스닥150 내 패시브 자금을 리밸런싱 하는 과정에서 다수의 성장주로 자금이 분산될 가능성도 거론된다. 강진혁 신한투자증권 연구원은 “알테오젠이 코스닥150에서 이탈하면서 새로운 종목이 편입되고 알테오젠을 추종하던 패시브 자금은 나머지 종목들로 유입될 수 있다”고 진단했다.

코스피와 비교해 상대적으로 저평가 된 점도 코스닥 상승을 전망하는 이유다. 지난해 코스피가 연간 76% 오르며 4000시대를 맞은 반면 코스닥은 37% 상승에 그쳤다. 대형 반도체주 중심의 상승 랠리가 코스피를 끌어 올린 것과 달리, 코스닥은 상대적으로 개별 종목 변동성이 컸다는 점에서 상승폭이 제한됐다.

한 국내 운용사 대표는 “올해 코스닥 시장은 정책 모멘텀에 따른 수급 개선이 나타나며 상승세를 보일 것으로 기대된다”면서 “개별 종목 선택이 어려운 개인투자자라면 코스닥150을 추종하는 ETF 등 중에서 운용보수 등을 잘 따져 매수하면 좋을 거 같다”고 귀띔했다.

한 증권업계 관계자는 “코스피로 관심이 집중되면서 매수세도 쏠리는 모양새인데 단기간 급하게 오르면 피로감이 누적되기 마련”이라면서 “코스닥으로 매수세가 넘어갈 가능성이 점점 커지고 있다”고 진단했다.

“기대감 보다는 확인 후 대응 필요” 의견도

다만 일각에선 정부가 코스닥 시장 신뢰 제고와 혁신을 위해 다양한 방안을 강구하고 있지만 결과가 확인되지 않았다는 점에서 여전히 코스피에 투자하는 것이 안전하다고 보는 의견도 있다. 아울러 대형 반도체주의 상승세가 올해 시장을 주도하는 양상이 이어질 것이란 전망도 있다.

또한 코스닥 시장 활성화를 위해 부실 기업 퇴출이 선행되야 한다는 지적도 나온다. 강 연구원은 “외국인 수급 개선 등을 위해선 부실기업 적시퇴출을 통한 시장 신뢰도 개선이 선결 요건”이라고 강조했다.

한편 이날 한국거래소는 ‘코스닥 시장 신뢰+혁신 제고 방안’의 후속 조치로 상장규정 시행세칙 개정을 완료하고, 단계적 상장폐지 요건 강화 제도를 시행한다고 밝혔다. 이달부터 시가총액 150억원 미만 상태가 30거래일 연속 지속될 경우 관리종목으로 지정되며, 이후 90일간 연속 10일 또는 누적 30일간 충족하지 못할 경우 상장폐지 절차에 들어간다.