미국 빅테크, 재무제표에서 제외한 AI 부채 무려...커지는 우려 [지금이뉴스]

미국의 빅테크 4곳이 특수목적법인(SPV)을 활용해 재무제표에서 제거한 인공지능(AI) 투자 부채가 1천186억 달러(약 170조 원)에 달한다는 추정이 나왔습니다.

영국 파이낸셜타임스(FT)는 오라클, 메타플랫폼(메타), xAI, 코어위브 등 4개사를 대상으로 자체 분석한 결과 이처럼 추정됐다고 24일 보도했습니다.

이들이 AI 인프라 투자 자금을 마련하고자 SPV를 만들고 이어 핌코, 블랙록, 아폴로, 블루아울, JP모건 등 월가 금융사들이 이들 SPV가 발행한 주식이나 채권을 매입하는 방식으로 자금을 댔다고 FT는 전했습니다.

이렇게 조달한 자금은 이들 빅테크의 재무제표상 부채로 잡히지 않아 신용등급 하락을 피할 수 있는 등 이점이 있지만, AI 투자 위험을 숨기는 결과를 빚을 수 있다고 FT는 지적했습니다.

이러한 구조에선 AI 운영사가 재무적 어려움을 겪으면 이 위기가 예측 못 할 형태로 미국 금융계로 대거 확산할 위험이 있다고 강조했습니다.

오라클은 이런 '장부 외 부채'를 가장 많이 낸 경우로, SPV를 통해 AI 관련 자금 660억 달러(약 96조 원)를 빌린 것으로 FT는 추정했습니다.

오라클은 SPV들을 끼고 이런 빚을 내 미국 텍사스, 위스콘신, 뉴멕시코 등에서 데이터센터 여러 곳을 지었습니다.

이들 데이터센터의 소유주는 각 SPV가 되며, 오라클은 해당 SPV에서 데이터센터를 임차하는 구조입니다.

블루아울과 JP모건 등 돈을 빌려준 투자자는 채무불이행(디폴트) 사태가 발생하면 데이터센터 부지, 설비, 내부 칩 등 실물 자산에 대해서만 청구권을 행사할 수 있고, 시설 관리 주체인 오라클에는 상환 책임을 물을 수 없다고 FT는 전했습니다.

메타는 올해 10월 '베녜 인베스터'라는 SPV를 통해 데이터센터 자금 300억 달러(약 44조 원)를 조달했고 xAI도 별도 SPV를 거쳐 AI칩 구매액 200억 달러(약 29조 원)를 마련했습니다.

코어위브의 SPV 부채액은 26억 달러(약 3조7천억 원)였습니다.

빅테크 SPV에 자금을 대주는 주요 주체로는 사모대출 시장이 거론됩니다.

이 시장은 1조7천억 달러로 규모가 급성장했지만, 자산 가치의 가파른 상승과 환급성 부족, 차입자 집중 등의 문제로 이미 우려가 큰 상태입니다.

금융계에서는 SPV 부채를 일으키는 빅테크들이 당장은 재무 여력과 신용등급이 탄탄해 궁극적인 위험 부담이 크지 않을 것으로 보고 있지만, 상황은 얼마든지 바뀔 수 있다고 FT는 경고했습니다.

현재의 AI 투자 붐이 챗GPT 개발사인 오픈AI 등 소수 업체를 중심으로 움직여 개별 회사의 부진이 큰 타격이 될 수 있고 AI 관련 전력난, 규제 변화, 핵심 담보 자산인 AI칩의 빠른 노후화 등 '복병'이 많다는 것입니다.

SPV 부채가 확산하면 금융계에 대한 위험은 더 커집니다.

복수의 AI 회사들이 이렇게 SPV로 돈을 모으게 되면 자칫 시장 충격이 사모대출펀드들로 동시 전이될 수 있는 데다 이런 확산 과정을 알 수 있는 투명성도 매우 부족하다고 FT는 지적했습니다.

데이터센터 금융 거래에 정통한 한 은행권 관계자는 "사모 대출 시장에는 이미 위험한 대출과 잠재적 신용 리스크가 존재한다"며 "AI 투자의 불확실성과 사모 대출의 부실화라는 두 중대 리스크가 더 많이 얽히면서 향후 몇 년 동안 매우 흥미로우면서도 걱정스러운 국면이 전개될 것"이라고 말했습니다.

단 모든 빅테크가 SPV 부채에 의존하는 것은 아니며, 구글, 마이크로소프트(MS), 아마존은 데이터센터 확충을 위해 내부 현금을 쓰거나 직접 돈을 빌리는 방법을 택하고 있다고 FT는 덧붙였습니다.

기자: 박영진
오디오: AI앵커
제작: 박해진

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