신한투자證 “iM금융지주, 주주환원 확대 여력 충분… 목표가 1만9000원”

신한투자증권은 iM금융지주에 대해 주주환원 확대 여력이 충분한 가운데, 주요 대형 은행과의 밸류에이션 격차가 점차 축소될 것으로 26일 평했다.

그러면서 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지하고 목표주가를 기존 1만7000원에서 1만9000원으로 상향조정했다. 전 거래일 iM금융지주의 종가는 1만5760원이다.

iM뱅크 본점 전경. /뉴스1

은경완 신한투자증권 연구원은 “결산배당을 지급하면서 연말 보통주자본비율이 12%를 밑돌겠으나 점진적인 주주환원 규모를 확대하는 데는 무리가 없을 것”이라며 “이에 실적 추정치 변동은 미미함에도 밸류에이션 할인율 하락을 반영해 목표주가를 올려잡았다”고 했다.

은 연구원은 iM금융지주가 배당소득 분리과세 적용 요건을 충족하기 위해 연말 추가 배당에 나설 가능성이 있다고 봤다. 주당 배당금은 720원 수준으로, 현금배당 25%와 자사주 매입·소각 13%를 합쳐 총주주환원율 38%를 달성할 것이란 설명이다. 현재 주가 기준 결산 배당수익률은 4.6%로 자본잉여금을 이익잉여금으로 전입해 감액 배당을 추진할 가능성도 제기됐다.

한편 최근 iM금융지주 등 중소형 은행이 상대적 강세를 보이면서 주요 대형 은행과의 밸류에이션 격차가 축소될 것이란 분석도 나온다. ELS 등 각종 과징금 이슈에서 비교적 자유로운 데다 환율 상승에 따른 손익과 자본비율 민감도 역시 크지 않아서다. 여기에 주요 대형 은행의 총주주환원율이 50%를 웃돌 것으로 추정되는 만큼, 향후 개선 폭 측면에서 중소형 은행의 투자 매력도가 부각될 수 있다.

은 연구원은 “iM금융지주는 향후 총주주환원율을 추가로 개선할 여력이 충분하다”며 “주가순자산비율(PBR) 0.41배의 낮은 밸류에이션을 고려할 때 타 은행과의 밸류에이션 격차 축소 가능성에 주목할 시점”이라고 말했다.

조은서 기자(joheun@chosunbiz.com)

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