[GAM]'캠브리콘vs무어스레드vs메타X'① A주 '중국판 엔비디아' 삼국지 : zum 뉴스

이 기사는 12월 17일 오후 4시40분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 올 한해 폭발적인 주가 성장세를 기록한 중국 본토 A주의 스타 반도체주 캠브리콘(寒武紀∙한무기∙Cambricon 688256.SH)에 이어 지난 12월 5일 중국 GPU(그래픽 처리 장치) 대표주자 무어스레드(摩爾線程∙Moore Threads 688795.SH)가 성공적인 상장식을 치른 가운데, 12월 17일 GPU 업계의 잠룡으로 평가 받는 메타X(沐曦股份∙무시집적회로∙METAX 688802.SH)가 정식으로 상장하며 A주 시장에 'AI 칩 3사 경쟁구도'가 구축됐다.

이들 3개 AI 칩 개발사의 공통점은 상하이증권거래소 산하의 과학기술주 전용 거래시장인 과창판(科創板∙커촹반)에 상장을 완료했고, 모두 기업명 앞에 '중국판 엔비디아'라는 타이틀이 따라붙는다는 것이다. 3개사 모두 중국 AI 칩 기술국산화를 선도할 충분한 역량을 갖고 있는 기대주로 평가 받고 있다는 뜻으로 해석된다.

이들 3사가 시장의 폭발적인 관심을 받고 있는 배후에는 '국산으로의 대체'라는 공통된 키워드가 자리잡고 있다. 대외적 제약으로 인해 중국 내에서 자주적으로 공급∙통제가 가능한 연산 자원의 수요가 급증하고 있다는 점을 감안하면, 아직 글로벌 대표 기업들과의 격차는 존재하지만 미·중 기술 패권 경쟁 속 '자국산 AI칩으로의 대체'라는 흐름이 이들에게 거대한 성장 모멘텀을 제공할 것으로 기대된다.

중국 반도체 산업이 자립형 생태계를 구축해가는 가운데, 그 과정에서 자본시장 진출을 통해 확충한 자금력을 바탕으로 기술경쟁력을 한층 더 강화하며 진정한 중국판 엔비디아로 성장할 기반을 다져가고 있는 이들 3사가 그 과정에서 어떠한 역할을 하게 될 지 주목된다.

◆ 폭발적인 시장의 관심, 주가 폭등 랠리로

1. 메타X '상장 첫날 폭등세'

12월 17일 과창판에서 정식 상장한 메타X는 공모가(104.66위안) 대비 568.83% 오른 700위안으로 개장했고, 공모가 대비 692.95% 오른 829.90위안으로 마감했다.

이에 따라 신주 청약에 당첨된 투자자는 이날 개장가로 추산할 때 1계약(500주) 당 약 29만8000 위안(약 6300만원)의 수익을 거두게 됐다.

메타X의 상장 전 청약 열기는 앞서 폭발적인 시장의 관심을 받으며 상장한 무어스레드 보다 한층 더 뜨거웠다.

12월 5일 메타X는 공식적으로 청약을 개시했으며, 공모가는 주당 104.66위안으로 책정됐다. 메타X의 공모가는 주당 104.66위안으로, 올해 과창판에 상장한 신주 가운데 무어스레드의 114.28위안에 이어 두 번째로 높은 수준이다. 이번 IPO 과정에서 메타X는 104.66위안에 4010만 주를 발행해 41억9700만 위안의 자금을 조달했다.

먼저 진행된 기관투자자 대상(오프라인) 청약 경쟁률은 무려 2227.6 : 1을 기록해, 앞서 무어스레드가 기록한 1572 : 1의 경쟁률을 크게 상회, 새로운 청약왕의 자리에 올랐다.

12월7일 저녁 공개된 개인 투자자를 대상으로 한 온라인 청약 및 청약 경쟁률 결과에 따르면, 개인투자자가 1만 주를 청약해야 3.35주가 배정될 정도로 낮은 청약 당첨률을 기록했다. 메타X의 온라인 최종 청약 당첨률은 0.033%로 이는 무어스레드의 0.036%보다 낮은 수준이다.

[사진 = 무어스레드 공식 웨이보] 12월 5일 중국 GPU 대표기업 중 하나인 무어스레드(摩爾線程∙Moore Threads 688795.SH)가 과창판에 상장했다.

2. 무어스레드 '신기록의 연속'

무어스레드는 상장 전부터 'A주 국산 GPU 1호주'라는 타이틀로 불리며 시장의 폭발적인 관심을 받았다. 주가 급등세가 이어지면서 시장에서는 한왕(寒王∙한무기 왕)에 이은 무왕(摩王∙무어스레드 왕)의 탄생이라 칭하기도 했다.

이달 5일 상장 당일에는 발행가(114.28위안) 대비 468.78% 오른 650위안에 개장했고, 425.5% 오른 600.50위안에 장을 마감했다. 12월 11일에는 상장 후 최고점인 941.08위안까지 뛰었다.

무어스레드는 올해 과창판 시장에서 이뤄진 기업공개(IPO) 기록을 여러 항목에서 새롭게 경신했다.

우선, IPO 처리 속도다. 무어스레드는 6월 30일 IPO 신청서를 접수한 이후 10월 말 등록 절차를 마치기까지 불과 122일밖에 걸리지 않아, 역대 커촹반 IPO 선례 중 최단 기간을 기록했다. 이는 메타X가 기록한 170일보다도 짧다.

공모가와 조달 자금 규모 측면에서도 기록을 세웠다. 이번 IPO 과정에서 무어스레드는 주당 114.28위안의 공모가에 7000만 주를 발행해 총 80억 위안의 자금 조달했다. 공모가는 인터넷 청약일 기준으로 올해 커촹반에서 발행된 신규주 중 가장 높은 공모가이자 올해 A주 시장 전체에서도 가장 높은 수준이다. 조달 자금 규모는 올해 커촹반 최대 규모이자 A주 시장 전체에서도 두 번째로 큰 규모다.

상장 전부터 무어스레드의 상장 소식은 연일 시장의 화두로 올랐다. 그 결과 기관투자자 대상의 오프라인 청약 경쟁률은 1572대 1에 달했으며, 총 267개 기관이 참여해 총 청약 주식 수는 700억 주를 넘어섰다.

3. 캠브리콘 '5년전에도 폭발적 관심'

두 기업과 상장 시점에서는 큰 격차가 있지만, 캠브리콘도 상장 당시 시장의 폭발적인 관심을 받았다.

2020년 7월 상장 당일 공모가(64.39위안) 대비 288.3% 오른 250위안에 개장한 캠브리콘은 229.9% 오른 212.4위안의 종가를 기록하며 성공적인 상장 데뷔전을 치렀다.

특히, 올 한해 캠브리콘은 폭발적인 상승세를 이어가며 주식시장에서 한왕(寒王, 한무기 왕)으로 등극했다.

12월 12일 최신 종가 기준으로 캠브리콘의 올 한해 누적 주가 상승폭은 104%를 넘어섰다. 연내 최고점과 비교해서는 140% 이상 오른 상태다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.12.17 pxx17@newspim.com

◆ 기술 노선의 차이 'GPU vs ASIC'

세 기업의 기술 노선의 차이를 따져보기 위해서는 GPU(그래픽 처리 장치)와 ASIC(주문형 반도체)에 대해 이해하고 넘어갈 필요가 있다. ASIC와 GPU는 모두 AI 연산에 특화된 반도체이지만, 연산 방식과 응용 분야 등에서 차이를 보인다.

① 올라운드 플레이어 'GPU'

GPU(그래픽 처리 장치)는 다양한 작업에 범용적으로 사용되는 칩으로, 목적에 따라 선택적으로 사용할 수 있다. 다만, ASIC에 비해 효율이 다소 떨어질 수 있다. 엔비디아(NVIDIA)와 AMD가 해당 분야의 기술노선을 채택한 대표기업으로 분류된다.

② 전문 플레이어 'ASIC'

ASIC(주문형 반도체)는 특정 알고리즘(암호해독, AI 모델 연산)에 최적화된 전용 칩으로 오직 한가지 목적에만 특화돼 있다. 특정 목적에 맞게 설계돼 있어 GPU 대비 전력소모가 적고 연산 오차도 줄일 수 있다는 강점이 있지만, 목적 변경 시 재설계가 필요하다.

ASIC에는 구글이 개발한 텐서(Tensor)연산 즉, 행렬연산에만 최적화된 ASIC인 텐서처리장치(TPU)를 비롯해 NPU(신경망처리장치)가 포함된다. 구글의 TPU, 아마존웹서비스(AWS)의 트레이니엄(Trainium), 마이크로소프트의MAIA, 메타의 MTIA 등이 해당 노선을 채택한 대표 기업과 제품으로 꼽힌다.

결론적으로 GPU가 여러 포지션을 두루 소화하는 '올라운드 플레이어'라면 ASIC는 특정 포지션에 특화된 '전문 플레이어'라고 표현할 수 있다. GPU가 게임∙그래픽∙딥러닝 등 다양한 AI 및 비AI작업에 활용될 수 있는 반면, ASIC에 속하는 TPU는 AI 딥러닝 학습∙추론, NPU는 모바일∙IoT∙가전 등 엣지 컴퓨팅에 특화돼 있다.

AI 시대 고성능∙저전력 칩 요구가 높아지면서 ASIC 수요는 더욱 확대될 것으로 예상되며, 이와 함께 ASIC 제조에 필요한 핵심 부품인 HBM과 같은 초고속 메모리의 수요 또한 동반 상승할 것으로 예상된다.

<'캠브리콘vs무어스레드vs메타X'② '엔비디아 대항마' 타이틀 경쟁><'캠브리콘vs무어스레드vs메타X'③ 미래 성장성에 베팅해볼 근거>로 이어짐.