[데스크 시각] ‘천스닥’과 ‘탈 코스닥’ 딜레마

최근 한국 자본시장의 혁신 성장 엔진인 코스닥 시장이 뜨겁다. 정부는 시장의 경쟁력 강화를 위한 대책 발표를 예고하며, 코스닥 지수 1000포인트(pㆍ천스닥) 재돌파에 힘을 싣는 모습이다. 개인투자자들의 지지와 반도체, 바이오 등 일부 성장 섹터의 활황 덕분에 코스닥 시장은 한 단계 도약을 준비하는 듯 보인다. 그러나 대규모 정책 지원 예고에도 불구하고, 코스닥 심층부에서는 여전히 ‘탈(脫) 코스닥’ 행렬이 이어지고 있어 천스닥 도전이 단순한 신기루에 그칠 수 있다는 우려가 나온다.

금융당국이 준비 중인 코스닥 활성화 방안의 핵심은 과거와 크게 다르지 않을 거로 보인다. 혁신 기업의 상장 문턱을 낮추고, 국민연금 등 기관투자가의 코스닥 투자 확대를 유도하며, 개인투자자에게 세제 혜택을 제공해 장기 투자를 독려하는 것이 골자로 알려졌다. 이 같은 정책 지원은 코스닥 시장의 유동성을 높이고 시장의 파이를 키우는 데 긍정적 효과를 가져올 것으로 예상된다.

문제는 ‘간판 기업의 이탈’이다. 현재 코스닥 시가총액 상위권을 차지하고 있는 알테오젠, 에코프로비엠 등 핵심 기업들이 낮은 시장 평가와 투자 유동성을 이유로 코스피 이전 상장을 적극적으로 추진하고 있다. 알테오젠은 코스닥 시총의 6%가량을 차지하는 등 이들 소수 종목이 전체 지수에서의 비중이 상당하기 때문에, 이들이 코스피로 떠날 때 코스닥 지수는 치명적인 하방 압력을 받을 수밖에 없다. 특히 코스닥 시장의 대표성과 매력도가 크게 훼손돼 지수 1000p 돌파 자체가 무의미해질 수 있다는 지적도 나온다.

코스닥이 ‘코스피 2부 리그’라는 오명에서 벗어나 명실상부한 혁신 성장 시장으로 자리매김하려면, 단기적인 부양책이 아닌 ‘잔류 인센티브’라는 근본적인 처방도 필요해 보인다.

지금까지의 정책은 주로 ‘들어오는 기업’에 초점을 맞췄다. 즉, 상장하기 쉬운 환경을 조성하는 데 주력했다. 그러나 이제는 ‘남아있는 기업’을 위한 파격적인 유인책이 논의되어야 할 시점이다. 시가총액 기준이나 혁신 성장성을 기준으로 코스닥 시장에 잔류하는 기업에 대해 차등적인 혜택을 부여하는 방안을 고려해 볼 수 있다.

일례로 일정 기준을 충족하는 코스닥 잔류 기업에 대해 법인세 감면, 거래세 추가 인하, 주요 정책자금 지원 시 우대 등 코스피 상장 기업과 차별화되는 혜택을 제공하는 것도 생각해볼 법하다는 의견도 있다. 이는 코스닥 시장에 남는 것이 단순한 자존심 문제가 아니라 실질적인 경영상의 이득이 될 수 있다는 명확한 신호를 기업에 줄 수 있다. 기업의 성장이 곧 시장의 성장으로 이어지도록 하는 구조를 만들어야 한다.

또 코스닥 시장의 고질적인 문제인 높은 변동성과 개인 투기 심리도 해결해야 할 숙제다. 코스피 대비 코스닥은 개인투자자 비중이 압도적으로 높고, 이에 따라 특정 테마에 쏠리는 투기적 매매가 잦다. 이는 시장의 건전성을 해치고 장기적인 기관투자가의 참여를 어렵게 만든다. 정부의 규제 강화와 더불어 코스닥 시장에 대한 장기 투자 세제 혜택을 코스피 대비 대폭 확대해 개인투자자들의 투자 성향을 ‘단기 차익’에서 ‘장기 동반 성장’으로 전환하려는 노력이 절실하다.

천스닥은 단순히 지수 목표를 넘어, 대한민국 혁신 경제의 성숙도를 보여주는 척도다. 금융당국이 만약 이번 대책에서도 간판 기업의 ‘탈 코스닥’ 방지와 ‘잔류 인센티브’라는 핵심 카드 고려하지 않는다면, 천스닥은 잠시 스쳐 지나가는 숫자에 불과할 수 있다. 정책의 초점을 이제는 ‘새로운 피’ 수혈뿐 아니라 ‘핵심 동력’을 붙잡는 것에도 맞춰야 하지 않을까.

[이투데이/조남호 기자 (spdran@etoday.co.kr)]

▶프리미엄 경제신문 이투데이 ▶비즈엔터

이투데이(www.etoday.co.kr), 무단전재 및 수집, 재배포금지