롯데케미칼, 업황반등 필요…4Q 영업손실 2027억 예상-NH

롯데케미칼 충남 대산공장./사진제공=롯데케미칼

NH투자증권이 5일 롯데케미칼의 4분기 실적으로 2027억원 규모의 영업손실이 예상된다며 투자의견 '중립(Hold)', 목표주가 8만원을 유지했다. 업황반등 없이는 주가가 상승할 여력이 제한적이라는 진단이다.

최영광 NH투자증권 연구원은 "4분기 유가와 납사가격 하락과 함께 제품가격도 동반 하락세"라며 "오히려 극심한 공급과잉 속 수요둔화 등 시황의 추가 악화로 인해 제품가격의 하락폭이 더 커 스프레드는 축소 중으로, 영업적자 폭이 확대될 전망"이라고 밝혔다.

최 연구원은 "롯데케미칼은 HD현대케미칼과 사업재편을 추진 중으로, 대산공장을 물적분할해 HD현대케미칼과 합병할 계획"이라며 "합병 후 HD현대케미칼에 대한 지분율은 롯데케미칼 50%, HD현대오일뱅크 50%로 조정될 예정"이라고 했다.

그러면서 "롯데케미칼의 대산공장 에틸렌 생산능력은 110만톤, HD현대케미칼의 에틸렌 생산능력은 85만톤으로, 두 설비 중 한 곳의 가동을 장기적으로 중단하고 나머지 한 곳의 가동률을 높여 운영 효율성을 개선할 계획"이라고 밝혔다.

최 연구원은 "사업재편을 하면 고정비 절감효과를 기대할 수 있지만, 에틸렌-납사 스프레드가 개선되는 석유화학 업황 호전 없이는 이익창출 능력이 지속 가능한 개선세를 보이긴 어렵다"며 "NH투자증권은 중국발 증설 사이클에 따른 공급과잉과 제품 스프레드 약세 장기화를 전망한다"고 밝혔다.

또 "저조한 실적이 계속되는 가운데 통폐합 과정에서 공정가치재평가로 인한 손상차손 역시 발생할 것으로 예상돼 롯데케미칼의 주당순자산가치(BPS) 하락세는 이어질 것"이라고 했다.

성시호 기자 shsung@mt.co.kr

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